天地科技(sh600582)“变废为宝”

角钢搬运工： 天地科技(SH600582) “变废为宝”从高盐黑水到清水白盐 角钢搬运工： 天地科技(SH600582) 以科技创新绘就绿色画卷 角钢搬运工： 天地科技(SH600582) 以“智”赋能行业数字化转型 角钢搬运工： 天地科技(SH600582) “人工冰幕”——为城市地下建设构筑“防护盾” 角钢搬运工： 天地科技(SH600582) 创新驱动“硬核”实力 角钢搬运工： 天地科技(SH600582) 高端智能开采装备助力能源安全 中孚财经：  文/ 中孚君近日，北京天玛智控科技股份有限公司（简称“天玛智控”）通过了上交所科创板审议会议，距离登陆资本市场仅一步之遥。 天玛智控成立于2001年7月，是从天地科技(600582.SH)分拆而来。本次IPO拟公开发行股票不超过7300万股，募集资金20亿元，用于控制系统研发项目、控制装备智能工厂建设项目、数字液压阀及系统研发与产业化项目等。不过，虽然天玛智控在行业中处于领先地位，但在市场上也存在一些争议，比如行业本身的前景有限、应收账款大幅增长、毛利率下滑等。更重要的是，由于公司与控股股东及实控人的客户重合度较高且存在大量关联交易，其业务独立性备受质疑。此外，还有一些重大诉讼隐患。01、业务独立性、关联交易之惑天玛智控主要从事煤矿无人化智能开采控制技术和装备的研发、生产、销售和服务，旨在提高煤矿开采安全水平及生产效率，把煤矿工人从危险恶劣的采煤工作面解放出来，并为煤炭企业创造更大价值。随着我国煤炭装备制造业加快结构调整和转型升级，产业规模持续扩大。据中国煤炭工业协会统计数据显示，我国大型煤炭企业采煤机械化程度已由1978年的32.5%提高至2020年的98.9%，已实现高度机械化，而当前正处于智能化起步阶段。 天玛智控顺应这一潮流，近年来也获得了极大的发展，营收和净利润逐年增长。2019年至2022上半年，天玛智控的营业收入分别为9.76亿元、11.63亿元、15.53亿元和9.24亿元；归母净利润分别为2.08亿元、3.01亿元、3.71亿元和1.88亿元。业绩稳步增长，但此次IPO，外界对公司质疑较多的主要是业务独立性问题。天玛智控原是天地科技子公司，2021年为天地科技贡献了3.71亿元净利润，是天地科技旗下利润最高的参股公司。对于分拆上市的原因，天地科技表示，分拆上市有利于提升天玛智控的品牌知名度及社会影响力，优化天玛智控的管理体制、经营机制并提升管理水平。天玛智控核心竞争力的提升将有助于强化天地科技煤炭智能制造板块的行业地位、市场份额以及盈利能力，进一步提升公司资产质量、盈利能力与风险防范能力。且分拆天玛智控上市后，天地科技仍将保持对天玛智控的控制权。透过股权架构可以看出，天地科技是中国煤科的下属企业，基于中国煤科对集团品牌统一管理的要求，天玛智控将中国煤科授权使用的“中煤科工”、“煤科”、“CCTEG”等商标用于媒体宣传、子公司名称、产品及产品包装和日常办公场所。2020年至2022年6月，公司使用上述商标产品的收入金额占比均为100%。虽然天玛智控表示，上述被授权商标不属于核心竞争力，公司对上述商标没有依赖性，但也承认中国煤科的央企形象对公司拓展业务有一定帮助。相比商标的使用，更实质性的问题在于，天玛智控与股东及实控人的客户重合度较高。招股书显示，中国煤科、天地科技及其下属生产煤机装备、智能控制产品的企业，前五大客户中主要包括国家能源集团、中煤集团、山东能源集团、陕煤集团，而这些也恰好都是天玛智控主要客户。天玛智控解释称，与中国煤科、天地科技及其下属相关企业向共同客户提供的产品及服务为各企业独立经营和销售，不存在必须搭配销售使用，也不存在关联性。同时，因各企业提供的产品应用在同一行业领域，均为煤矿生产必备使用的装备和系统，而且主要共同客户又是煤炭行业的重点大型骨干生产企业。近年来，随着国家政策的调整和各省实施煤炭类能源企业兼并重组政策，煤炭生产企业规模大幅增强，集中度进一步提高，发行人与关联方客户重合度较高符合行业特点，具有合理性。此外，公司还与中国煤科、天地科技等关联方存在大量关联销售、关联采购的情况。图片来源：天玛智控招股书另外，还存在一些有违常理的财务操作。招股书显示，2021年12月，客户北煤机与天玛智控经友好协商决定以债权支付货款，由北煤机将其对中煤科工金融租赁股份有限公司2388万元的债权转让给天玛智控，公司将对北煤机的债权调整至中煤科工金融租赁股份有限公司挂账。 报告期内，还有部分供应商与发行人关联方中煤科工集团商业保理有限公司签署国内商业保理合同，将对发行人的应收账款转让，公司将相应的应付账款调整至中煤科工集团商业保理有限公司挂账。类似这样的关联交易，其合理性明显不足，也引起了一些争议。02、行业发展空间有限、毛利率下滑从行业地位来看，天玛智控有一定竞争优势。2021年，公司在原煤年产能1亿吨以上的特大型煤业集团的液压支架电液控制系统产品市场占有率为37%，位居行业第一。2021年国家能源局、国家煤矿安全监察局确定的71处国家首批智能化示范建设煤矿中有39处由天玛智控提供技术支撑，占比达55%。 不过，随着国家八部委发布的《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》的出台落地，智能开采领域的设备厂家纷纷加大投入，行业外竞争对手也进入市场开发同类产品，市场竞争愈发激烈。天玛智控也不得不降低售价来应对。这从公司一系列市场份额的变化也能看得出来。 报告期内，公司SAC系统、SAM系统及SAP系统的销量逐渐上升，均价却呈现波动下滑。毛利率也呈现下滑趋势，2019年至2022上半年，公司毛利率分别为52.64%、55.21%、51.76%和47.87%。天玛智控表示，“由于市场竞争激烈，公司适当调低价格以稳固现有客户及开发新客户。”而若未来竞争对手持续通过低价、加大市场营销等方式参与竞争，随着市场竞争加剧，公司产品价格和毛利率还可能进一步下降。图片来源：天玛智控招股书值得注意的是，煤炭行业属于强周期性行业，行业景气度与宏观经济高度相关。近年来我国加快了能源转型的步伐，按照我国承诺的碳中和目标，2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和。而目前我国碳排放总量中有约七成来自煤炭，因此未来我国对煤炭采掘业的政策限制必然会不断加大。而直到目前，天玛智控的业务和营收主要来自于煤炭采掘业，因此它所依存的行业发展空间有限，公司的业绩必然也大受影响。毕竟，再优质的公司，也很难摆脱它所处的产业链景气度的影响。 另一个值得注意的指标是应收账款。招股书显示，天玛智控的应收账款持续攀升，2020年已达7.2亿元，占总资产的比例为31.35%。图片来源：天玛智控招股书随着应收账款的不断增长，报告期内出现多项因无法收款引发的诉讼。其中，诉讼标的超百万元的就有以下4笔。还有部分应收账款因预计无法收回而直接注销。比如：因债务人西南天地煤机装备制造有限公司破产清算，其应收账款无法收回而于2021年被核销。另一个存在较大隐患的诉讼，则是天玛智控及其股东张良，与德国玛珂存在25%的重大股权纠纷，并由此引发长达十年的持续诉讼。 这起诉讼要追溯到2001年，实控人天地科技与德国玛珂以及其他36名自然人股东，于2001年5月共同出资成立的北京天地玛珂电液控制系统有限公司(即公司的前身天玛有限)。合资各方约定不得再与其他方合作生产或销售电液控制系统方面的产品，也不能和其他方在同一领域再成立合资公司。同时约定合营期限为10年，期满前一方如欲退出，其他方有优先购买权，价格协商确定。天玛有限成立后,天地科技认为己方已按约定将相关技术输入合资公司，但德国玛珂却在输入“连接器”生产相关技术后，并未按合资合同书的约定将电液控制系统核心技术输入合资公司。经多次催促无果后，天玛有限于2004年开始组织电液控制系统相关核心技术的自主研发，并于2008年底研发成功具有自主知识产权的SAC型液压支架电液控制系统。而德国玛珂却认为天玛有限应停止自主研发技术和产品，并继续销售和服务德国玛珂的产品。由于双方分歧过大无法调和，双方遂于2010年2月达成退出协议：即德国玛珂退出天玛有限，不再持股，并相应获得在中国市场进行独立销售的权利。上述股权转让已于2010年4月经天玛有限主管商务部门批准，并于同月办理完毕工商变更登记手续。但天地科技和张良等受让股东，并未按期履行支付股权转让价款，德国玛珂于2011年12月向天地科技、张良及天玛有限发出解除协议的书面通知，并于次年4月仲裁申请，提出要求天地科技、张良返还天玛有限25%股权等主张。仲裁委裁决因天地科技、张良未依照协议支付相关款项，所以确认协议书解除；并应向德国玛珂返还已经赠与的分红款700万元，暂存的分红款150万元，以及42万欧元的保证金。但由于股权转让事项涉及的行政审批程序已完成，因此仲裁庭不支持德国玛珂要求天地科技和张良返还25%股权的请求。虽然天地科技和张良对仲裁结果不服，并向法院申请撤销，但不具有法定理由，因此申请被驳回。德国玛珂虽然不能直接拿回股权，却并未丧失申请收取股权合理对价的权利，由此继续着长达近十年的诉讼历程。最近的一次是2021年7月，德国玛珂向法院提起诉讼，以不当得利为由，诉请天地科技和张良以股权转让时天玛有限净资产值为计算依据分别向德国玛珂返还2817.74万元、1325.99万元及相应利息。但法院再次以违反一事不再理原则驳回。未来德国玛珂是否还会再次提起诉讼？但这一隐患，仍需要投资者持续留意。 天上寒： 天地科技(SH600582) 考虑到斜率，今天应该大进特进，但又考虑到定下来总操作计划“观察，春节后再行动”。那只能继续T，一T就爽一直T一直爽。但看周线图，真的很想满仓满融干。所以采取微策略是：加大T仓，持有T仓周期和波动比率适当拉长和放大一些。 bjfrank9jt： 天地科技(SH600582) 感觉天地科技大趋势是向上的 积累财富： 天地科技(SH600582) 其实现在老百姓药囤的占比大，恐慌性抢购。真正吃的是小部分。过三个月，药都卖不出去了，天地科技不同，两年内，订单都是饱和的。 用户6985752932： 天地科技(SH600582)永续能源都研制出来了煤炭被淘汰已经开始倒计时 积累财富： 天地科技(SH600582) 现在是疯炒，业绩亏损的，五，六十亿小市值的股票。我错在哪呢？ 金家潘爱徒： 天地科技(SH600582)马上一根阴棒 股市造楼： 天地科技(SH600582) 4.99已挂好单，来吧，小天天 天上寒： 天地科技(SH600582) 梅安森(SZ300275) 提取安全资金管理办法，居然没什么反应。够可以啊。弱爆了。 未来梦想家-： 话说智能化、自动化在接下来一段时间应该会更重要吧。。毕竟过峰下会有人员冲击。。天地科技(SH600582) 科远智慧(SZ002380)  积累财富： 天地科技(SH600582) 关于印发《企业安全生产费用提取和使用管理办法》的通知财资〔2022〕136号 加油克服自己： 早上清仓后，尾盘杀进人民同泰不敢玩了，亏着出去了，主要是这个就是昨天一时兴起跟风买的，不是自己的买点，以后不要这么冲动做事，还好出错了，如果没出错盈利了，以后可能会犯大错误。中海信直，富通信息T回来了加上一只天地科技明天要去嘉定帮师兄打灰，估计没时间看盘了，看情况吧，设置盈利止损不是我目前的风格。 天地科技(SH600582)： 同花顺（300033）数据显示，2022年12月12日，天地科技（600582）获外资卖出21.35万股。截至目前，陆股通持有天地科技2.41亿股，占流通股5.81%，累计持股成本3.88元，持股盈利32.47%。天地科技最近5个交易日下跌6.88%，陆股通累计净买...网页链接