酷我畅听（酷我畅听免费听书v9.1.3.0）

腾讯音乐（TME）：“懒人畅听”新品牌推出，长音频MAU突破1亿人  4月23日，在世界读书日与TME长音频战略一周年之际，TME宣布将旗下酷我畅听与懒人听书合并升级成全新品牌——懒人畅听，整合资源优势，持续深入布局长音频领域。        评论        懒人畅听”新品牌推出，2020年底长音频MAU突破1亿人。2020年4月23日，TME正式宣布长音频战略，同步推出旗下长音频全新产品“酷我畅听”。在生态布局层面，TME与阅文集团、快看漫画等文学与漫画内容平台达成战略合作，同时全平台上线“播客”板块；2021年1月15日，TME宣布收购懒人听书。截至2020年底，TME长音频月活跃用户数（MAU）已突破1亿人，同比增速超过230%。而2021年4月23日，TME宣布将旗下酷我畅听和懒人听书品牌合并升级，发布全新的长音频品牌——懒人畅听。我们认为，TME在长音频“内容生态圈”的打造上或将更深入，未来懒人畅听有望融合资源优势，扩充公司音频内容池，通过优质的有声内容、海量的主播和卓越的用户体验，构建“全声态”稳定三角。        长音频内容池有望不断完善，内容成本和费用投入或有所增加，但有助于长期空间的拓展。自2021年4月23日起，TME开启“周年用户福利大赠送”活动，用户在活动期间收听TME旗下平台精选付费长音频内容时，平台将给予用户全额补贴，通过收听、收看激励音视频（广告变现）即可畅享平台内海量优质的长音频内容。我们认为，2021年TME在长音频内容及推广上的投入，对全年毛利率有负面影响，销售和管理费用亦或有所增长。我们认为，当前阶段用户规模比变现探索更为重要，而内容储备是拓展用户的基础，公司在长音频内容的投入有利于长期发展空间的拓宽。        网络音频行业或迎来发展新起点，具备内容资源、用户基数和运营能力的平台有望受益。我们于近期发布《网络音频迎来发展新起点，全场景应用潜力或释放——声音经济系列》报告，我们认为，随着智能配件快速普及和loT场景消费快速发展，网络音频行业用户基数渗透扩张进入新阶段；行业规模也或将经历从广告到会员订阅付费的分阶段驱动过程，网络音频行业有望取得进一步发展。        估值建议        我们维持2021年和2022年non-GAAP净利润预测不变。公司当前股价对应29.2倍2022年non-GAAPP/E。我们维持目标价28.14美元（对应43倍2022年non-GAAPP/E），潜在51.2%的上行空间，重申跑赢行业评级。        风险        竞争加剧；付费会员数和社交娱乐收入增长不及预期；监管趋紧；内容成本大幅上涨。