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今日市场速递(20221213)[太阳]#股市收盘#12月13日截至收盘，上证指数跌0.09%报3176.33点，深证成指跌0.66%，创业板指跌1.05%，万得全A、万得双创分别跌0.41%、1.34%；市场全天成交8170亿元，环比再度缩量近千亿；北向资金交投明显跟随大盘转弱，日内净卖出9.47亿元。板块方面，抗疫方向经历早盘分歧后尾盘再获资金回流。政策刺激的互联网医疗方向高开低走，大消费表现抢眼，养殖板块爆发。赛道股持续缺席轮动行情，储能、光伏跌幅相对较大，芯片股回调，军工、机械、软件板块表现不佳。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点，本公司不拟就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。@头条基金@头条财经万得股票应该赔我10倍的收益！头条也有责任！我从头条搜索北交所的#股票#云创数据，价格是176.40元。于是赶紧打开交易软件，以每股17.64元的价格迅速买入10000股。心想，这赚钱速度也太快了吧！秒赚10倍！@头条财经@万得股票，你们是不是要给我一个解释啊！[捂脸]【富国基金策略分析师余慧】债券市场周报(12.05-12.09)（十三）详细探讨逻辑如下：4）若把眼光扩维到债券家族的转债和中资美元债，配置窗口已悄然打开：①对于转债而言，价格既受债券市场的影响，又受股票市场的影响，而且，条款博弈还会创造市场交易的机会。但如果从高弹性的收益角度来看，定价的核心在于正股的周期，正股市场的起落决定着市场赋予转债转股价值和转债本身估值的高低。聚焦于当前，正股市场整体估值处于历史低位，截至2022年11月30日，万得全A估值不到26倍，比历史上84%的时间便宜。中长期视角下，股票市场看向未来上涨的期权价值可期。而从转债本身的估值指标百元溢价率来看，，相较于本轮高点有一定收缩，本身的估值性价比也有所提升。因此，从播种的视角看，债券市场的转债或进入新一轮的布局周期，也是稳健类投资者的胜负手。（市场有风险，投资需谨慎）【多股再度莫名一字跌停】济民制药、苏州龙杰、南岭民爆再度跌停，近期频繁出现个股闪崩甚至连续跌停，除疑似庄股这个特征外，也与个股基本面差以及小市值公司近期普遍表现较弱有关。（万得通讯社报道）A股成交创一年新低，大中小指数今年均跌2成今天A股继续小幅下跌，万得全A指数下跌0.6%，不过成交额6662亿创下2021年4月以来新低；虽然目前万得全A收盘4857点明显高于今年4月底低点4300点，当时仅出现一天成交额低于7000亿；不过与2021年3月底相比，曾出现多次成交额在6500-7000亿附近；而当时万得全A指数还略高于目前5%。如果说近期市场的下跌受到美股及汇率拖累，但在上市公司家数增加及流通股本占总股本比重也增加的情况下，为何又出现地量；而从目前来，这个地量可能还有可能继续出现？特别是前期活跃的部分龙头及中小市值个股今天成交额萎缩较为严重。因为今天两市成交额超过50亿的仅有宁德时代及东方财富两家，排名第3名的茅台仅有35亿元；虽然新能源中仍有多只个股位居前10，但成交额普遍萎缩到30亿以下。以小盘股为主的中证1000今天成交额1303亿，而6-8月份曾多次创出2600亿的成交额。由此可见活跃资金在近期持续下跌后明显减少了炒作力度。本轮的快速下跌，中小创及科创板下跌相对较大，这也是其2季度反弹较大导致的结果；经过近期下跌后，今年各指数跌幅又相对接近，四大行及两桶油占据较高权重的上证指数今年以来跌幅14%较为抗跌；而大中小盘股为主的沪深300、中证500及中证1000今年以来跌幅均在20%左右；不过创业板指及科创50今年以来跌幅均在30%左右。@今日头条核心观点：成交维持高位，布局长期机会截止2021年8月16日，A股成交额连续19个交易日超过万亿元。我们通过历史回测，2020年以来A股出现五次成交额连续十天超过万亿元的情况，万得全A指数在五次行情区间内均为上涨，平均涨跌幅为1.81%；但之后十个交易日有三次下跌，平均涨幅为-0.27%。从成交维持高位持续时间和空间来看，本次更像2020年7月行情，2020年7月2日至8月12日30个交易日中，有28个交易日成交额超过万亿元，区间指数上涨9%，后30个交易日指数下跌1%，之后半年震荡调整后再次放量上行，建议投资者规避短期调整风险，布局长期投资机会。市场资金状况上周（8月9日-8月13日）两市成交金额合计6.48万亿元，其中上证成交2.71万亿元，深证成交3.77万亿元，日均成交额较前一周减少0.05万亿。上周市场冲高回落，沪指周上涨1.68%，两市成交量小幅下降，但日均成交额仍在万亿级。上周（8月9日-8月13日），行业涨多跌少。钢铁、采掘、银行和房地产领涨，涨幅分别为6.19%、6.03%、5.20%和5.15%，电气设备行业下跌幅度较大，跌幅为3.32%。二级市场流动性情况（一）北上资金监测：整体进场意愿有所放缓近期北上资金整体进场意愿有所放缓。上周（8月9日-8月13日）净流入规模12.76亿元，较前一周大幅下降88.13亿元；其中沪股通净流入8.37亿元，深股通净流入4.39亿元，深股通单周净流入大幅下降73亿元，为本周北上资金净利润下降主因。截止上周五收盘，近一周北上资金净买入金额最高的为三一重工16.3亿元，净买入个股金额排名前三的是三一重工、药明康德、迈瑞医疗。（二）基金规模监测：偏股基金单月发行规模三连涨在基金市场整体规模方面，基金总数与份额均保持增长，目前基金总数已经接近8400只。截止8月16日，全部基金总数达8392只，基金份额超过20万亿份，其中股票和混合型基金5,135只，占比为61%，股票和混合型基金份额达7.51万亿份。新发基金方面，根据认购起始日统计，7月共新成立144只基金（6月144只），其中123只股票和混合型基金，偏股型基金单月发行规模三连涨。（三）融资融券监测：主要流入电气设备、有色、化工板块上周末两市融资余额达到16897.66亿元，较前一周上升190.89亿元。两市融资余额连续上涨，较2020年末上涨1634亿元。分行业来看（申万一级行业），医药生物、房地产、银行等板块净卖出居前，电气设备、有色金属、化工等板块融资净买入领先。产业资本变化（一）限售股解禁：本周解禁规模大幅下降本周（8月16日-8月22日）解禁的有31家公司，较前值减少30家，解禁规模为755.92亿，较前值大幅减少871.86亿，解禁公司及规模均大幅下降。（二）二级市场增减持：上周净减持69.32亿元上周二级市场净减持69.32亿元，本期累计增持6.01亿元，较上期减少22.32亿元。增持金额前五的个股为：包钢股份、新希望、博瑞传播、龙大肉食、联创光电；减持金额前五的个股为：深信服、中科创达、爱博医疗、明阳智能、西藏珠峰。宏观流动性：资金面整体保持稳定，利率小幅上行上周央行公开市场净投放0亿元，资金面整体保持稳定。其中开展7天逆回购500亿元，有500亿元逆回购到期。银行间利率和国债收益率小幅上行。上周（8月9日-8月13日）7天期存款类机构质押式回购加权利率2.1860%，7天期银行间质押式回购加权利率2.2078%，相比前一周分别上升21个基点和20个基点。10年期国债利率2.88%，相比前一周上升7个基点。风险提示：投资有风险，入市需谨慎港股接连大涨，明年有哪些需要重点关注的风险因素？任何一轮底部反转行情都难以一帆风顺，即便大的方向已经确定了，仍要小心“倒春寒”，2023年港股行情可能仍有颠簸。对于港股投资者而言，目前市场的担忧主要集中于以下两方面：其一，如果美联储加息周期的持续性超预期，进而导致2023年美国经济衰退，可能对全球经济和海外股市有负面影响；其二，经济复苏也不是一蹴而就，可能导致A股和港股行情有波折。 基于此，未来应该重点关注以下两大动向。首先，是盈利复苏的进程。根据万得一致预期，今年港股全行业2022年净利润增速预计为-3.06%，而2023年的修复较为确定，净利润增速有望达到15.15%。具体而言，行情有望沿着明年复苏预期较为强劲的行业展开：一是消费板块，在疫情防控放宽、宏观经济恢复的预期下，消费板块或实现供需双双强势复苏，2023年非必需性消费净利润增速有望达447.40%，必需性消费有望达25.16%。二是，考虑到盈利修复阶段“超跌”带来的反弹动力，前期跌幅相对更大的港股成长板块，例如互联网和医药，有望获得更大的上涨弹性。另外，港股中的高股息资产仍然有望具备相对优势，同时考虑到接下来政策端继续发力带来的影响，政策优化下的消费和地产也值得关注。当然，目前市场仍然处于交易预期的阶段，重点关注后续盈利能否如期复苏，业绩能否落地得到验证，进而带来“戴维斯双击”带领市场走出持续的赚钱效应。 其次，是外部因素的影响。复盘过去10年港股底部困境反转行情，在修复中有所颠簸的原因，除了经济预期的反复，过去历次导致行情受阻的外部因素还包括短期美债利率和汇率的波动，以及美股急跌，当前这些因素如果出现变动也可能影响港股短期节奏。投资者朋友可以密切关注。风险提示：投资港股会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本资料仅为服务信息，观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。市场有风险，投资需谨慎。白酒才是真科技[泪奔]最近一周，主要大类资产价格变化。（1）股市方面，过去5个交易日沪深300指数上涨1.56%，标普500风险溢价与VIX指数均有所回落；万得全A口径下的修正风险溢价水平回落，截至周四下行至0.03%。（2）大宗商品方面，截止至周四，国内原油期货上涨6.86%；工农业产品走势同步，工业品上涨4.12%，农业品上涨1.59%；过去5个交易日NYMEX原油上涨3.04%，收于48.40美元/桶，伦敦黄金现价上涨2.65%，收于1884.98美元/盎司；（3）债市方面，美债长端回升、短端震荡，十年期国债期货过去5个交易日下跌0.25%，中美利差稳定；（4）汇市方面，人民币回升，过去5个交易日上涨0.30%，美元兑离岸人民币收于6.52。欢迎订阅精品课程《家庭资产配置：选最好的资产，做时间的朋友》。今天A股走了个深V，可以说是死里逃生了。全天两市成交1.08万亿，万得全A下跌0.28%，北向净流出118亿，但有近6成个股上涨，从结果来看似乎还可以接受。今天有两个重要的消息，一是在传“央行指导房地产并购贷款可以不计入三条红线”。我们先假设这是真的，会有什么影响呢？相当于是放开了一个商业银行给房企贷款的口子了，现在房企的现金流情况是融资渠道全面受挫，销售回款也不行，所以接二连三的暴雷，那如果鼓励并购，并且贷款不计入三条红线的话，大型的房企就可以去接手这些有资金问题的小房企，并且不会有新的负担，意味着行业总体算是有新的水源了。从行业发展趋势上看，小的出清，集中度提升也是符合逻辑的，所以消息为真的可能性还是不小的。那么从股票的角度而言，政策底应该说是越来越清晰了，今天地产股大涨说明市场也是越来越相信政策要出手了。当然，预期的改善是快的，现实的改善可没这么快，要真的看到行业资金链改善，还需要看到更实锤的证据才行，这意味着商品的需求恐怕没那么快企稳。第二个重要的消息是医保谈判超预期，医药股也有直接的反应，从近期种种的迹象来看，我们越来越感受到一件事情就是：很多行业的政策都在从极严开始转松。背后的考虑可能还是经济，毕竟以目前的趋势来看，明年的压力会非常非常的大，那如果真的政策底出来了，一些在地板上的行业可能就可以慢慢看起来了。刚刚又出了社融数据，略微超预期，但社融流量增速还是没稳住，虽然11月可能会因为基数效应企稳，但大概率也只是企稳，而难以反弹。在缺失地产的情况下，信贷增速很有可能走成14-15年的样子，就是趴在底下，如果是这样的信贷表现，那经济预期就还是往下，所以说到底，地产政策还需要进一步放松。现在A股的问题主要是时间，在政策见效之前还有一段杀盈利周期要扛，但好消息是至少政策预期不会更坏了，太阳就快要升起来了，不是吗？市场放量上涨，新能源王者归来？受4月新能源车销量较好刺激，今天新能源车板块放量大涨，并带动整个A股成交额也达到了1.08万亿元，也是3月22日以来第一次突破1万亿。万得全A今天上涨1.1%，盘中一度大涨2%，新能源汽车板块收盘大涨4%，成交额达到800亿元。从所有个股成交额看，今天前10名新能源汽车板块占前6席，估计也创造纪录了，而两大龙头宁德时代比亚迪涨幅均超过8%，成交额均超过110亿，远超排名第3天齐锂业的70亿元。排名第7的中国医药还下跌4.5%，而贵州茅台仅54亿排名第9。新能源两大龙头前几天刚刚经历负面，宁德1季度报业绩下降，比亚迪工厂新闻，导致股价出现过放量下跌，特别是昨天宁德时代还被港资大卖9亿，比亚迪被卖5亿元，不知他们今天是买是卖？而今天两者就联袂放量大涨，估计昨天卖出的港资晕倒在厕所了，不过他们不在乎吧，特备是宁德在51后大幅卖出，目前其仍持有700亿的市值呢。新能源龙头也真是市场的明星啊，跌的酸爽，涨的也痛快。做对了的人欢声雀跃，做错了的人一片哀嚎。不过也苦了那些胆小的持有的低估蓝筹的投资者了，忍受了近几年股价持续滞涨，正庆幸躲避了今年的下跌；不过近期的反弹有的甚至却又下跌了。看来投资者教育仍需继续啊，前几天以融资客为首的投机客还下的惊慌失措，近期在反弹下，部分又蜂拥买入了。@今日头条A股继续新高，非银金融放量大涨今天市场异常火爆，成交额1.3万亿创3月初调整以来最高，仅次于今年2月底的1.35万亿。代表全市场的万得全A继续上涨0.5%并创出4月6日以来新高，若从4月低点算起，今天最高点较4月最低点上涨21%，可谓一波小牛市了。不过今年以来万得全A仍下跌13.8%。非银金融接过市场放量大涨的旗帜，如果说前几天还是券商单打独斗的做多，今天则是沉寂许久的保险放量大涨，带动银行地产家电等调整多日的板块强势上攻；今天保险成为市场大涨的最大推手，虽然A股保险股仅有5家，但收盘时对应A股总市值也高达2万亿了，其今天平均涨幅高大的7.2%，成交额高达170亿，就连人寿都强势涨停。不过从成交额看，整个保险板块都没有东方财富的202亿高，东方财富作为互联网券商的新贵，短短几年时间总市值就超过3千亿，甚至超过券商一哥中信证券。而其今天的成交额也创下其历史最高了，其也是基金及港资的核心重仓股股，对整个市场具有较强的指引意义。A股近期确实强势，特别是在外围股市迭创今年新低的不利情况下，这也和今年国内政策的放松，及疫情的基本结束有关。作为市场的先行者，港资无疑率先嗅到了这一利好，其从5月26以来短短15个交易日就大举净买入700亿元，期间虽有本周一因美股大跌而净卖出135亿，不过今天继续净买入133亿元，其也成为市场持续上涨的最大推手，另一个狠角融资资金，经历了整个5月份的旁观后，本周前两天也加入了做多队伍，前两天净买入130亿。不过市场上涨太快太猛，也导致今天盘中大幅上涨2%后，午后多个强势板块特别是其中的强势股出现明显跳水，如周期板块及汽车板块午后就快速翻绿，到收盘更是出现石化煤炭下跌超2%，汽车也下跌1.4%；因此短期来看市场的强势调整也不可避免，新的热点出现，也意味着老的热点的退出，不仅在涨跌幅上表现，成交额表现更为明显，今天非银金融成交额高达1280亿位居第一，超过前几天的热门板块电力设备，而过去常霸榜的电子医药等黯然退出。@今日头条#股市中如何跟市场先生赌大小#从万得全A（除去金融和石油石化）估值看，整体估值百分位55%，处于市场中位数附近，不算便宜，也不算贵。这就像跟市场先生比摇色子，我们摇到了4个点，全部押比市场先生要的色子大肯定不合适，我有2/6的概率赔，1/6的概率不赔不赚，3/6的概率赚；但是我们还是有赢面的，最好的策略是拿出1/6-2/6的仓位跟市场赌，其他的配置在债券上，这种赌局输一次没关系，长期下去，肯定是自己赢。#思维财经##思维整点播#【思维21点|吉利汽车聘请宾利前品牌设计总监出任全球设计副总裁；金证股份：与万得信息签订战略合作协议】1.吉利汽车聘请宾利前品牌设计总监出任全球设计副总裁吉利汽车(00175.HK)周一宣布，英国豪车品牌宾利前品牌设计总监史蒂芬·西拉夫（StefanSielaff）将出任吉利汽车集团全球设计副总裁。作为全球知名的汽车设计师，西拉夫拥有超过30余年的造型设计经验，曾先后在奥迪、戴姆勒、大众等知名汽车集团从事造型设计工作。吉利控股集团总裁、极氪汽车CEO安聪慧表示，西拉夫的加盟将进一步延揽人才，提升吉利在造型设计领域的竞争力，塑造引领时代潮流的设计语言，创造超越用户期待的品牌体验。2.金证股份：与万得信息签订战略合作协议金证股份公告，与万得信息技术股份有限公司签订战略合作协议，就双方在资产管理、财富管理、量化投资、私募云平台领域开展业务合作，为个人及相关机构提供创新产品与服务，双方股权合作等相关事宜。3.中环股份(002129.SZ)发布公告，2021年9月6日，中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)发行审核委员会对公司非公开发行A股股票申请进行了审核。根据会议审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得审核通过。4.为推动落实“双碳”目标，工信部制定了《“十四五”工业绿色发展规划》，目前已经通过了专家论证，有望尽快发布实施。根据《规划》，塑料污染治理是“十四五”工业绿色发展的重要内容之一。（上证报）5.油价年内第11次上调！加满一箱油多花5.5元9月6日24时，国内成品油调价窗口将再次开启。央视财经记者从国家发改委获悉，汽油每吨上调140元，柴油每吨上调140元。全国平均来看：92号汽油每升上调0.11元；95号汽油每升上调0.12元；0号柴油每升上调0.12元。2021年，国内成品油调价已呈现“十一涨三跌三搁浅”的格局。截至本次调价，汽油价格累计每吨上调1265元，柴油价格累计每吨上调1220元。记者给您算了一笔账，按一般家用汽车油箱50L容量估测，加满一箱92号汽油，将多花5.5元。（央视财经）美股全线上涨，国际油价全线上涨[碰拳]国际行情1、美国三大股指全线收涨，道指涨1.58%报34005.04点，标普500指数涨1.43%报3990.56点，纳指涨1.26%报11143.74点。波音涨3.72%，微软涨2.89%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨1.00%，亚马逊涨1.64%，特斯拉跌6.27%。中概股多数下跌，虎牙直播跌16.57%，好未来跌13.84%。2、欧股收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.45%报14306.63点，法国CAC40指数跌0.41%报6650.55点，英国富时100指数跌0.41%报7445.97点。3、亚太主要股指收盘全线走低，韩国综合指数跌0.67%，日经225指数跌0.21%，澳洲标普200指数跌0.45%，新西兰NZX50指数跌0.77%。[碰拳]商品4、国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.98%报1792.9美元/盎司，COMEX白银期货跌0.87%报23.51美元/盎司。5、国际油价#油价#全线上涨，美油明年1月合约涨3.21%，报73.30美元/桶。布油明年2月合约涨2.63%，报78.10美元/桶。6、伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌2.04%报8369美元/吨，LME期锌涨0.82%报3267美元/吨，LME期镍跌0.2%报29375美元/吨，LME期铝跌2.8%报2411美元/吨，LME期锡跌0.68%报24125美元/吨，LME期铅跌0.7%报2184美元/吨。7、芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘涨跌不一，大豆期货跌1.55%报1460.75美分/蒲式耳；玉米期货涨1.67%报654.75美分/蒲式耳，小麦期货涨2.76%报754.5美分/蒲式耳。[碰拳]债券8、美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌1.09个基点报4.281%，2年期美债收益率涨2.1个基点报4.384%，3年期美债收益率涨3.1个基点报4.142%，5年期美债收益率涨0.9个基点报3.794%，10年期美债收益率涨2个基点报3.616%，30年期美债收益率涨0.6个基点报3.577%。9、欧债收益率多数上涨，英国10年期国债收益率涨1.9个基点报3.191%，法国10年期国债收益率涨0.8个基点报2.399%，德国10年期国债收益率涨0.8个基点报1.930%，意大利10年期国债收益率跌0.6个基点报3.814%，西班牙10年期国债收益率涨1.1个基点报2.950%。[碰拳]外汇10、纽约尾盘，美元指数涨0.08%报105.01，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.06%报1.0539，英镑兑美元涨0.08%报1.2272，澳元兑美元跌0.73%报0.6748，美元兑日元涨0.79%报137.65，美元兑瑞郎涨0.15%报0.9361，离岸人民币兑美元跌156个基点报6.9893。（数据来源：Wind）声明及风险提示：证券市场价格因受到宏观和微观经济因素、国家政策、市场变动、行业和个股业绩变化、投资者风险收益偏好和交易制度等各种因素的影响而引起波动，将对基金的收益水平产生潜在波动的风险。投资人购买基金时候应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书、产品资料概要等法律文件，了解基金基本情况，及时关注本公司官网发布的产品风险等级及适当性匹配意见。由于各销售机构采取的风险评级方法不同，导致适当性匹配意见可能不一致，提请投资者在购买基金时要根据各销售机构的规则进行匹配检验。基金法律文件中关于基金风险收益特征与产品风险等级因参考因素不同而存在表述差异，风险评级行为不改变基金的实质性风险收益特征，投资者应结合自身投资目的、期限、风险偏好、风险承受能力审慎决策并承担相应投资风险。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运营时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证。#12月财经新势力##美股三大股指齐收涨道指涨超500点##股票#A股为何如此大跌？大家好我是平安基金神爱前开年以来，市场跌跌不休，尤其1月25日市场主流指数全部大跌，上证跌幅2.58%，创业板指跌幅2.67%，万得A跌幅3.01%，几乎所有板块尽没。开年市场的下跌一开始是反应为资金调仓、高低切换，后续随着美国加息预期明朗化，又担忧美国加息、美股下跌等外围扰动，最近两日又对俄罗斯乌克兰事件强烈反应。我认为，A股一般是预期走在前面。因为临近春节假期，部分资金在回避假期的或有风险，比如美股的或有波动、比如乌克兰事件在假期或有变化。但这种反应在节前已经比较充分，春节后反而更加乐观起来。我们看到国外流动性在收紧，但国内流动性有所对冲，A股流动性不会太差。我们看到经济比较乏力，但政策正在加码，并且结构性的成长行业仍处于快速发展中。我们看到高估值风险，但并不是成长都是高估值，我们仍能找到很多成长快速，但今年动态估值仍在二三十倍。我们看到新能车今年销量或有扰动风险，但我们去年三四季度就做了调整，并且新能源产业链很长，随着产业发展及不同产业链环节利润分配的改变，新的投资机会也在出现。迄今为止，市场现在的运行走势和我所理解的投资体系并无出现不相洽。股价的运行受两方面影响，基本面和市场波动。近期明显市场情绪因素成为股价的主导力量，但情绪终有平复一日，一旦市场波动因素消退，产业和基本面的力量就会显现出来。正如我在去年四季报所写“在每年年底年初，市场资金换仓、高低切换、风格博弈等特征明显，波动会较以往加大，但我们认为这段时间不宜过多跟随市场，而是利用市场短暂无序的状态，以更好的价格买入中长期更好回报的成长性资产。”我在四季报中对市场的波动有所预期，但认为更多是机会。市场有效理论告诉我们，超额收益本就是不正常的，只有在市场无效的时段中才蕴含着未来的超额收益机会。基金有风险，投资需谨慎。香港万得通讯社报道，标准普尔500指数和道琼斯工业指数在参议院通过一项基础设施一揽子计划后上涨。能源、材料和工业类股提振了股市。然而纳指在美国CPI公布前下跌，在一定程度上显示市场对美联储年内收紧政策的顾虑。标准普尔500指数上涨4.40点，至4436.75点，涨幅0.1%，勉强打破了2021年收盘时的第45个记录。道琼斯工业指数上涨162.82点，至35264.67点，涨幅0.5%，创下今年第31个收盘高点。以科技股为主的纳斯达克综合指数(NasdaqComposite)下跌72.09点，至14788.09点，跌幅0.5%，主要受大型科技股下跌拖累。周二，标普500指数成分股中，能源股领涨1.7%。由于担心不断扩大的Delta原油价格会对需求造成压力，周一油价大幅下跌，但周二布伦特原油价格上涨2.3%，几乎收复了前一天的失地。卡特彼勒(Caterpillar)、雪佛龙(Chevron)和霍尼韦尔国际(HoneywellInternational)的上涨也推动了道指的上涨。LPLFinancial资产配置策略师BarryGilbert表示:“疫苗的广泛分发和隔离措施帮助限制了Delta的影响，但随着一些限制措施重新出台，消费者可能变得更加谨慎，我们仍可能看到经济增长受到一些拖累。”"尽管由于Delta，市场波动性可能增加，但我们相信标普500指数在年底前仍有可能进一步上涨，"他补充道。在经济数据方面，7月消费者物价指数将于今晚公布。经济学家预计，该指数较上年同期上涨5.3%。如何该数据最后达到或接近这个数值，那么美联储年内缩减的预期会持续升温。在参议院通过一项基础设施计划后，材料和工业部门的表现也优于市场。该计划将为道路、桥梁、铁路和交通提供工作。该法案将提交众议院，在那里可能会面临一些阻力。"基建法案会提振工业股，"SummitGlobalInvestments高级投资组合经理AashShah表示。最近几周，随着即将结束的财报季，股市上涨的理由更加充分。分析师预计，标准普尔500指数成份股公司第二季度利润较上年同期增长90%，轻松超过此前的预期。与此同时，许多投资者正担忧地关注着美国Covid-19病例的增加。一些地方政府和企业恢复了限制，引发了对经济前景的质疑。财富咨询集团(WealthConsultingGroup)首席投资官吉姆.沃登(JimWorden)表示:“我看到了非常非常强劲的收益增长，推动了股市大幅走高。”“我也在关注Delta的变化，以及如果人们有点害怕，不愿意回去消费、旅行，以及做人们一段时间以来一直想做的其他事情，这可能会对一些公司、一些行业产生影响。”今年以来，股市的涨势几乎没有中断，因此一些分析师认为，涨势可能会暂停。自去年10月以来，标准普尔500指数从未出现过5%的回调，这是自2016年6月至2018年2月初以来最长的一次。“我确实认为我们早该回调了，”GradientInvestments的投资组合经理玛丽安.蒙塔尼(MariannMontagne)表示。“这种回调通常一年出现两次，幅度在5%或以上，而我们目前的回调幅度为零。”基金经理也在密切关注美联储(FederalReserve)何时开始削减支持性货币政策的任何线索。投资者认为，美联储的降息和债券购买行动帮助推动了股市上涨。PineBridgeInvestments的投资组合经理哈尼•里德哈(HaniRedha)表示:“我们将看到美联储继续推动我们，并提醒我们，他们最终将缩减购债规模。”“有关缩减购债的消息已经传达得够多了，不太可能引起骚动，所以当宣布缩减购债时，我不会屏住呼吸，也不会躲在桌子底下。”富国基金刘博：反者道之动——均衡策略与极致A股股票和公募基金投资最大的区别是收益率的分布规律。股票收益率服从幂律分布，相当长一段时间内的市场市值上涨由极少部分股票完成。截至2021年7月4日，过去三年万得全A指数上涨47%，只有约1/4的股票涨幅超过指数，涨幅在1/10分位左右的股票收益率高达140%。而公募基金收益率服从正态分布，大部分基金收益率没有本质差异。过去三年公募基金收益率中位数110%，排名在1/4和1/10分位的基金收益率分别为140%和170%，并没有和中位数有多大差别（数据源自Wind）。这个差异有两方面意义。站在投资者的角度，这一差别决定了基金投资是理财的easy模式。对股票投资而言，买了什么股票比买没买股票差异更大，而且分散投资并没有什么帮助。老股民长期持有垃圾股越亏越多的案例屡见不鲜。而对基金投资而言，买了多少基金比买了什么基金差异更大，稍微分散一点效果更显著。仍然是上面的例子，基民在三年前只需要多投1/3的本金，即使只买到业绩平平的基金，获取的实际收益就超过了挑选到排名前10%的明星基金。而对于整体权益资产占比偏低的国内普通投资者来说，多投30%本金只需要多一点点信心就能做到。站在基金经理的角度，这一差别决定了努力去找到那些少部分涨幅远超市场中位数的股票才能在净值竞赛里继续存活。在一定程度上，相对收益的公募基金竞赛和股票收益率的幂律分布是互为因果的。市场本来就很极致，投资主体的机构化让极致的市场更加极致。均衡策略在风格极端的市场环境下该怎么应对呢？这要从策略的哲学认知谈起。一种策略本质是一种世界观的解构和重构，动态均衡策略的特殊之处在于它的背后是一种既矛盾又统一的世界观。既相信事物会周期往复、均值回归，又相信马太效应、趋势加强，既会雪中送炭又会火上浇油。《道德经》里讲“反者道之动”。事物总会走向自己的反面，而如果有永恒的事物，那一定也包含了自己的反面。如果有什么关于股票的认知是不变的，那应该是相信做好生意的好公司一定会是幂律分布中的极少部分。对基本面的认识是存在和力量的源泉。就像呼吸，你能感受它、控制它、也能忘了它，但它一直在那里。那均衡策略在风格极端的市场环境下会怎样？我觉得上半年的周期优势已经给出了答案。有时会很好，有时会不那么好，但是经过一段时间会发现，好像还行。不会怎样，如其所是。