文华财经期货（文华财经期货模拟）

【美天然气期价近两个月最大跌幅达47.2%机构预判四季度或难有较大反弹】亚洲时段10月24日，纽约商品交易所（NYMEX）天然气期货主力12月份合约跌至5.345美元/百万英热的低点。根据文华财经显示，自8月23日始，美天然气期价便开启下跌模式，彼时从高点10.119美元/百万英热一路下滑，虽然期间有短暂的反弹，但整体来看始终处于回调过程中；近两个月以来，期间累计最大跌幅为47.2%。亚洲时段10月27日，截至记者发稿，美天然气期价12月份合约报6.185美元/百万英热，跌幅为0.18%。多位分析人士向《证券日报》记者表示，导致本轮美天然气期价下跌主要原因在于欧洲市场目前供应充足，由于在过去的两个月时间里，欧洲市场天然气加大了储备，储气库的填充率一度超过了90%，甚至部分地区达到100%，令天然气期现货价格大幅下滑，甚至出现了“负值行情”，传导效应影响了美天然气期价走势；展望四季度，预计欧美天然气期价难有较大反弹。http://www.zqrb.cn/money/qihuo/2022-10-27/A1666841839718.html大宗商品潮起潮落，国庆节前夕下述商品“牛逼哄哄”，弄得下游生产厂家“哭爹喊娘”。据悉，10月20日商品期货主力多数下跌。文华财经数据显示，截至10月20日9：23，甲醇、焦煤、焦炭、动力煤、尿素、乙二醇、PVC期货主力合约悉数跌停。还是那句话，哪里涨起来，还是会跌到远点。只是苦了实实在在的制造工厂，实体难做呀！可恨的“炒家”！【加息效应隐现，商品有望领涨大类资产】一边是美国通胀持续高企、美联储加息预期持续升温，另一边是大宗商品不断走强。文华财经数据显示，代表大宗商品走势的CRB商品指数与原油期货价格近日纷纷刷新七年高点。上述现象引起多家研究机构关注，大宗商品的加息效应可能已开始上演，即美联储加息之后一年大宗商品通常会跑赢其他大类资产。从美林时钟来看，加息后的一年，是由复苏向繁荣的过渡阶段，股票这个牛市品种将被商品所取代。（中证报）作为不足万粉的小编，原创文章被大量转载，我是该高兴还是失望？我原本在13日早上以《饲料养殖备货，需求量大，大豆进口成本提高，豆粕还能上涨？》的标题的文章饲料养殖备货，需求量大，大豆进口成本提高，豆粕还能上涨？首发在头条号的。结果被文华财经以《大豆进口需求大豆粕还能上涨吗？》被转载。造成很多网站来源都写成#文华财经#了。很多转载的阅读量，都超过我的，看来我要加倍努力，增加粉丝和曝光量！以后提供更加优质的作品给大家，欢迎大家阅读！疫情抑制郑糖起飞3月份在俄乌冲突的刺激下农产品期货大多出现了大幅上涨，国际原糖价格也大幅上扬，但国内糖价表现相对疲软。按照文华财经的统计，3月份国际原糖价格最大涨幅达到11%，而国内郑糖价格最大涨幅只有4%。目前国际糖市利多因素较多，利于糖价上涨，而国内糖价后期应该会被国际糖价推动着上行。年初市场讨论较多的是巴西今年的甘蔗增产幅度，今年年初巴西中南部的降水较为充沛。从3月份巴西机构Datagro和JOBEconomia的预测来看，两家机构预估的巴西今年甘蔗的增产幅度在6-7%，其中Datagro认为由于气候原因，巴西中南部约三分之一的甘蔗长势并不如去年同期。当前市场讨论更多的是巴西新季制糖比的高低，俄乌战争推动油价破百，而油价能否维持100美元以上高位是影响后期食糖价格的重要因素，从目前的情况看维持强势可能性很大。俄乌战争仍在继续，双方的和谈没有进展，简单的期望战争结束油价回落是幼稚的。西方国家对俄罗斯的制裁越来越重，已经影响到俄罗斯的石油出口，实实在在的减少了俄油供给。即便俄乌能够和谈成功，西方对俄制裁也不会轻易取消。另一方面，OPEC在增产方面非常不积极，不愿迎合美国加快增产步伐的要求，也就是高油价不会带来产量爆发。从这两方面看，今年的油价在100美元上方的时间可能会比较长。高油价下巴西国内的汽油价格走升，进而带动替代品燃料乙醇的需求。乙醇的需求上升，价格也随之上涨，目前其折算价已经明显超过了食糖的价格，也就是说生产乙醇比生产食糖划算，这可能对巴西新榨季的制糖比产生压低作用。18/19和19/20榨季巴西都出现了制糖比较低的情况，同期甘蔗产量也不算高，产糖量只有2600-2700万吨。如果按照机构的预估巴西22/23榨季甘蔗产量增加到5.55亿吨，那制糖比如果低于44%就可能出现食糖减产。当然这一块也存在变数，今年是巴西大选年，现任总统博索纳罗积极抑制通胀以谋求连任。3月份巴西政府推动国会通过降低燃油税的法案，此后总统博索纳罗又解职了巴西国家石油公司的CEO，因为其曾为市场导向的定价政策辩护。同样是为了抑制通胀，巴西央行自2021年3以来，共加息8.75个百分点，创1999年3月以来最大幅度加息周期。巴西央行基准利率已经上调至10.75%，创2017年5月以来新高。巴西央行的强力升息使得巴西雷亚尔汇率在美元不断走强的背景下依然表现强势，这对糖价也构成支撑。近期另一个利多糖价的因素是印度的出口管控。由于国际糖价的上涨促使印度糖厂出口量大增，有消息称印度政府可能将本榨季的出口量限制在800万吨,以保障印度国内的食糖消费。如果印度将本榨季的出口限制在800万吨,这可能会导致从5月开始禁止出口,因为到目前为止,糖厂已经签订了700万吨的出口合同。中糖协的数据显示，2021/22年制糖期截至2022年2月底，全国已累计产糖717.66万吨(上制糖期同期产糖867.67万吨)，其中，甘蔗糖尚未收榨，产量633.31万吨（上制糖期同期产甘蔗糖714.41万吨)，减产格局已定﹔甜菜糖已经收榨，产量84.35万吨(上制糖期同期产甜菜糖153.26万吨)，大幅减产。预计21/22榨季全国的产糖量大概在925万吨左右，相较上榨季1066万吨的产量降幅是很大的。由于上榨季结转陈糖较多影响了新糖的销售进度，截止2月底，全国的销糖率只有38.04%，和往年同期相比处在较低水平。进入3月后，疫情再度在部分地区爆发，全国的防疫形势逐渐变得严峻起来，各地都采取了不同程度的管控措施，这导致下游消费放缓且物流不畅。加之现在正处于白糖消费季节性淡季，虽然现货价格跟随期糖走高，但销售缓慢，现货商积极注册仓单进行套保，郑商所白糖仓单量处于较高水平。虽然眼前下游消费是受到一定影响，但后期随着国内疫情的缓解，食糖消费还会重新恢复。从总量上看，国内糖供给量与总需求量存在着约500万吨的缺口，这些糖还是得由进口糖来弥补。21/22榨季已经进口266万吨食糖，将来会有约234万吨左右的进口。当前配额外原糖进口加工处于严重亏损状态，这必然会阻碍食糖进口。后期如果要满足国内食糖需求，就必须修复配额外进口加工利润。在国际糖价保持强势的情况下，国内糖价必然会上涨来重新打开配额外进口的窗口。综上所述，俄乌战争大背景下，高油价可能会继续维持下去，这会导致巴西国内乙醇对食糖的比价优势，从而降低巴西新季的制糖比，推高国际糖价。投资者可以关注Unica3月下半月及4月上半月的生产数据，观察巴西甘蔗压榨天平是否向乙醇倾斜。国内食糖则需要先熬过眼前的疫情管控和消费淡季，待到国内社会库存进一步消化、夏季用糖旺季到来，后期对进口糖的需求会自然带动国内糖价走升#期货#